Montos invertidos en Chile por fondos de private equity cayeron 96% en primer semestre de 2014


2014 será un buen año para los fondos de private equity en Latinoamérica.

En la primera mitad del año, las firmas con fondos de inversión retornaron al continente para recaudar capital fresco dando paso a un nuevo “super ciclo” en el mercado de fondos de riesgo.

En los seis primeros meses del año las firmas levantaron US$ 3.500 millones a los que se sumarían cerca de 
US$ 5 mil millones del segundo semestre, según proyecta la Latin American Private Equity & Venture Capital Association (Lavca) en su último estudio sobre el mercado.

En total se prevé que en 2014 se recauden montos por niveles similares a los de 2010 y 2011, es decir, entre US$ 8,1 mil millones y US$ 10,3 mil millones, respectivamente.

Sin embargo, ante el dinamismo experimentado en este periodo, Chile quedó rezagado del resto de mercados vecinos ante la cautela con la que se mostraron los inversores durante la primera mitad de 2014, a la espera de que se detallasen las medidas tributarias que se incorporarían a la reforma impulsada desde el gobierno.

De hecho, en el primer semestre del año en el país sólo se materializaron US$ 13 millones frente a los US$ 309 millones del mismo periodo de 2013, lo que se traduce en un descenso del 96%, si bien el número de operaciones aumentó de 6 a 10.

Esta disminución advierte, además, una caída en relación al monto en la participación de Chile en el conjunto de la región puesto que la inversión en este periodo representó sólo un 0,5% del total, lo que supone un retroceso respecto al 11% del mismo lapso de un año atrás. Esto, aseguran desde el mercado, refleja que los inversores no encontraron en el país oportunidades de inversión y que han generado nuevos mercados competidores.

Además, con la excepción de Argentina y Brasil, donde la inversión se redujo un 60% y 5%, respectivamente, todos los principales países aumentaron sus cuantías, encabezados por México donde ésta creció un 228%.

José Antonio Jiménez, director de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI), explica que durante el periodo en cuestión “la bajada práctica de la agenda política a instrumentos y la discusión tributaria desde la perspectiva de los inversionistas y gestores solo podía generar un periodo de reflexión”.

“Esta industria es un buen termómetro para medir el interés de invertir en un país, que en su primera fase pasa por el levantamiento de capital que es la materia prima de los administradores. En ese ámbito en Chile tenemos que revertir la tendencia mostrada en lo que va del año y retomar el liderazgo”, agrega.


Efecto en desinversiones y proyecciones


Los fondos de private equity pueden reflejar el atractivo inversor de un mercado en las fases más incipientes de la creación del instrumento, esto es, en la recaudación de fondos y la inversión materializada, pero también en una etapa más madura, en la etapa de desinversión.

Las cifras de Chile muestran que el número de operaciones de desinversión en el semestre cayeron un 83%, lo que podría ser síntoma de que en el mercado no hubo demanda para efectuar la compraventa.

De hecho, con una desinversión concretada, el mercado chileno supuso sólo el 6,3% de la región, muy por debajo del 22% del mismo lapso de 2013.

Macarena Navarrete, socia líder de Consultoria en Transacciones de EY, cree que la desaceleración regional y las reformas estructurales jugaron un papel preponderante en el escaso movimiento del mercado.

Sin embargo, para el resto del año anticipa un panorama “diametralmente diferente” dado que pese a la desaceleración pueda prolongarse, la claridad de las reglas del juego facilita evaluar nuevas inversiones.

“Los planes para el año 2014 –señala- se están ejecutando prácticamente todos en este segundo semestre lo que hará que tenga bastante dinamismo”.

“Hoy en la región hay managers que van ganando experiencia y track record, y además hay mayor interés de managers internacionales de participar en compañía de portafolio. En la medida que los países adopten políticas de mayor apertura y pro mercado, mayor será el impacto de esta industria tanto en Chile como los países de la región”, augura Jiménez sobre el potencial de desarrollo del mercado.

Inversiones se concentraron en tecnologías de la información, salud y consumo

En el conjunto de Latinaomérica y el Caribe las cifras sobre el primer semestre tampoco fueron muy alentadoras. La cuantía de las inversiones se redujo un 10% y las desinversiones sólo crecieron un 7%.

Sin embargo, existen marcadas diferencias según el sector en el que se concretaron las operaciones.
El rubro de tecnologías de la información albergó al 30,2% de las inversiones que se efectuaron en Latinoamérica y el Caribe durante los seis primeros meses.

En esta área se registraron 43 operaciones en las que se aportaron US$ 777 millones. Pese a que esto significó un alza del 271% si se coteja con el primer semestre de 2013, el número de acuerdos se contrajo un 7%.
Las firmas también apostaron por el sector de la salud. Éste, donde se concentran el 27,1% del total de las inversiones, recibió fondos por US$ 696 millones, 369% más que en el mismo período del año pasado, en tanto que las operaciones también se incrementaron un 83%.

Junto a estos dos grandes atractivos, los rubros de consumo y energía ocuparon una posición preponderante en las decisiones de inversión de los fondos.

En 2013, en cambio, el protagonismo se lo peleaban el sector consumo y retail y tecnologías limpias y renovables, con una participación del 17% del total de las inversiones cada uno.

Asimismo, el estudio de Lavca también muestra que la mayor cantidad de inversiones (un 28% del total de la región) representó una suma comprendida entre US$ 1 millón y US$ 5 millones, al registrar 26 inversiones. Tras ellas, aparecen las menores a US$ 1 millón (con un 20,4% del total). En tercer lugar se ubicaron las que involucran montos entre US$ 10 millones y US$ 25 millones (11,8%).

Desinversiones por rubro
Mientras, las mayores desinversiones de fondos private equity y capital adventure se generaron en el rubro energía, sumando un 23,5% del total, seguidas de telecomunicaciones, con un 19% y logística y distribución, actividad en la que se concentró el 16,2%.